发布日期：2024-08-09 07:06    点击次数：102

即使傍上宁德期间(300750)的大腿，容百科技(688005)(688005.sh)的日子也并不好过。

自上市以来，宁德期间即是容百科技的蹙迫客户，且在2022年1月，容百科技与宁德期间强硬计谋调解暨永恒供货契约，契约商定宁德期间向容百科技采购高镍三元正极材料，扫数这个词契约有用期长达4年。

如今已是两边强硬计谋契约的第3个岁首，容百科技近日走漏的半年报显现，公司2024年上半年达成营业收入68.88亿元，同比下降46.58%；达成净利润2311.54万元，同比下降94.16%；归母净利润为1027.79万元，同比下降97.29%；扣非归母净利润亏空380.90万元，同比下降101.17%。

容百科技示意，公司坐蓐正极材料主要原材料为锂盐、镍盐等，2024年上半年功绩下滑，主要受锂盐价钱波动影响，以及公司加大在新材料及前沿时间鸿沟的诱惑干与影响。

“若后续宏不雅经济、原材料价钱、商场竞争进度等发生紧要不利变化，而公司不可通逾期间蜕变、工艺改良、提高产能摆布率等设施裁汰坐蓐老本、普及盈利智力和商场竞争力，则公司可能会存在功绩大幅下滑或亏空的风险。 ”容百科技示意。

利润阻挡被挤压

公开贵府显现，容百科技于2019年在科创板上市，公司主要居品为锂电板三元正极材料，主要客户包括宁德期间、孚能科技、蜂巢能源等锂电板厂商。

亦然在2019年，新能源产业正进入稳步发展时期，容百科技的功绩也因此迎来了几年高光。

把柄积年财报数据，2019年—2022年，容百科技营业收入辞别为41.89亿元、37.95亿元、102.59亿元、301.23亿元，对应归母净利润辞别为0.87亿元、2.13亿元、9.11亿元和13.53亿元。

图片开首：wind

而到了2023年，容百科技功绩大“跳水”，公司全年达成归母净利润5.81亿元，同比下降57.07%。 在随后的2024年第一季度，公司更是出现了亏空情况，亏空额达到0.38亿元，同比大幅下降111.85%。

2024年上半年，容百科技功绩接续下滑，期内达成归母净利润约1027.79万元，同比下降97.29%；达成扣非归母净利润亏空380.90万元，同比下降101.17%。

不错看出，相较于一季度，容百科技2024年半年报归母净利润扭亏为盈，与此同期，其扣非归母净利润虽有所提高，但仍处于负值。

容百科技在年报中示意，主如果受锂盐价钱影响。但从毛利率和净利率不错看出容百科技受到下流的捏续压制，对下流莫得若干议价空间。

Wind数据显现，2019年-2023年，容百科技的销售毛利率辞别为14%、12.18%、15.34%、9.26%、8.58%，2024年上半年毛利率接续下降至7.79%。而同为正极龙头确当升科技(300073)(300073.sz)，对当令刻内毛利率辞别为19.69%、19.21%、18.24%、17.40%和18.06%；2024年第一季度销售毛利率降为14.89%。

关于毛利率走漏，容百科技示意“公司聘请了积极商场竞争策略，影响毛利水平。”8月6日，期间财经致电容百科技证券部，对方责任主谈主员评释谈，从2022年下半年到当今，扫数这个词锂电行业的竞争齐很浓烈，毛利有所下降。“公司目下的策略即是保住当今的商场合位。”

从相干数据来看，容百科技说起的“商场竞争策略”很猛进度上指的即是降价。期间财经把柄其正极材料营收额和销量数据估算，2022年、2023年以及2024年上半年，正极材料的售价平均约为30.59万元/吨、21.08万元/吨和12.43万元/吨。

此外，2019年-2023年，容百科技的净利率辞别为2.05%、5.51%、8.85%、4.56%、2.77%，至2024年上半年，容百科技净利率下降至0.34%。

股价已跌至刊行价

与容百科技功绩相对应的是二级商场股价的波动。2019年7月，容百科技初度公诱惑行4500万股股票，刊行价为26.62元/股。跟着功绩的发展，容百科技的股价也沿途飙升，至2022年7月21日，容百科技股价最高冲至168元。

亦然从2022年7月份运行，容百科技多名高管和中枢时间东谈主员进行了减捏套现。东方钞票(300059)网显现， 2022年7月18日，陈明峰通过二级商场贸易减捏公司2.79万股，成交均价144.96元/股，套现404.21万元；而后，陈明峰辞别在2022年9月6日、2023年7月21日以及2024年1月25日，进行过三次减捏。袁徐俊则是在2022年9月6日、2023年7月4日、2024年2月28日和2月29日，进行了四次减捏，认为减捏14.44万股，减捏样式包括二级商场贸易和股权激勉实行。

陈明峰和袁徐俊均为公司中枢时间东谈主员。半年报显现，本年上半年，陈明峰在容百科技的捏股仅剩88股，而袁徐俊则将其剩下的124，698股清空。

除此以外，2024年上半年，董事长白厚善、总司理刘相烈、副总司理张慧清、副总司理刘德贤、董秘兼财务崇敬东谈主俞济芸、田沉(财务崇敬东谈主已离任)期末捏股数目均在减少，原因是“因限度性股票回购刊出而减少”。

在2022年触达高点后，容百科技股价开启捏续下落景观，摈弃2024年8月6日收盘，容百科技股价为23.00元，与最高点比较下落约86%。

针对阻挡下落的股价，容百科技也在进行回购。2024年7月11日，容百科技通过上海证券交往所系统以汇集竞价交往样式初度回购公司股份4，301，807股，占公司总股本483，029，659股的比例为0.89%，回购成交的最高价为24.56元/股，最廉价为21.96元/股，已支付的资金总和为东谈主民币9998.85万元(不含印花税、交往佣金等交往用度)。

值得老成的是，包括东吴证券(601555)、民生证券、浙商证券(601878)等在内的多家闻明券商机构纷纷下调容百科技将来三年功绩预测。

真实迷奸

其中，东吴证券的不雅点示意：“琢磨(容百科技)盈利仍受新业务亏空影响，咱们下调公司2024—2026年盈利预测。展望2024—2026年，公司归母净利润2.2/4.8/7.6亿元(原预期为5.0/9.7/13.3亿元)，同比-62%/+116%/+59%，对应2024—2026年49x/23x/14x。”

磷酸铁锂霸占商场

三元正极材料当作锂离子电板正极材料的一种，属于多元金属复合氧化物，主要包括镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等，目下主要用于乘用车能源电板，并在挥霍电子鸿沟替代了部分钴酸锂的商场。

容百科技则是高镍三元正极材料的龙头企业。财报数据显现，2024年上半年，容百科技三元正极材料销量达5.3万吨，同比增长近17%，讲演期内，公司高镍三元正极材料国内商场份额近40%，同比普及5个百分点。摈弃讲演期末，容百科技在群众三元正极鸿沟市占率达 11%，接续蝉联榜首地位。

但是，跟着商场需求的变化，刻下磷酸铁锂电板商场份额已全面稀疏三元锂电板。8月6日，隆众资讯磷化工行业分析师张胜楠告诉期间财经：“自2021年磷酸铁锂电板的产量和装车量达成对三元锂电板的反超之后，磷酸铁锂电板在能源电板商场占据主流。”

GGII调研数据显现，2024年上半年，中国正极材料出货量134万吨，同比增长23%。其中磷酸铁锂材料出货93万吨，同比增长32%，占正极材料总出货量比例近70%；此外，三元材料出货30万吨，钴酸锂材料出货4.5万吨，锰酸锂材料出货5.9万吨。

也即是说，刻下磷酸铁锂材料的出货量已是三元材料的3倍。

张胜楠示意，“三元材料和磷酸铁锂材料天然均用于锂离子电板正极材料，二者在能量密度、轮回次数等见解存在区别，应用侧重心也有所不同。其中，三元的上风在于能量密度高，一般会搭载能源电板高端车型；磷酸铁锂的上风点在于安全性较高，一般会搭载末端商场的中低端车型；另外皮储能方面，磷酸铁锂电板在电化学储能中占据十足主流的地位，三元应用情况则较少。”

上述证券部责任主谈主员示意，公司将来的发展所在将接续聚焦于主营业务，至于是否进行时间路子的切换，则可能需把柄商场需求的本色情况来作念出有狡计。

“目下来看，三元并不会完全取代，因为三元材料的能量密度依旧是目下锂离子电板中的高位，何况随后随同低空经济和全固态电板的发展，对电板能量密度的关心可能还会有新的普及。”张胜楠示意。

(著述开首：期间财经)

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